本文仅代表作者个人观点,不应被解释为代表费城联邦储备银行或联邦储备系统的观点.

98-1: 拉丁美洲信用社政策与绩效 由格伦维. 韦斯特利和谢里尔·谢弗

本文探讨了两者之间的经验联系 信用合作社(CUs)的政策和他们的财务表现 贷款拖欠和盈利能力,使用独特的信贷微数据集 拉丁美洲三个国家的工会. 估计的超对数利润 利用松弛变量概念对函数进行了广义化 系统偏离利润最大化的行为表现在 样本. 一般来说,我们发现业绩在很大程度上取决于两个因素 不同类型的CU政策变量,有些与借款人的激励有关 以及影响CU筛选贷款能力的其他因素.

98-2 : 测量 商业银行资本配置效率研究 由约瑟夫•P. 休斯、威廉•朗、文春杰、迈克尔•S•. Pagano

商业银行利用可要求的债务来杠杆化其股权资本 参与大阳城集团娱乐网站支付系统. 它的独特性质 债务会产生不同寻常的流动性风险,这种风险有时会威胁到市场 支付系统. To reduce this threat, insurance protects deposits; 和 to 减少债务合同和存款保险的道德风险问题, 银行监管限制了冒险行为,并规定了资本标准 充分性. 要求债的内在流动性风险以及潜在的流动性风险 对不良财务表现的监管处罚可能会导致 代价高昂的金融危机影响了银行的就业 资本.

金融危机成本的存在暗示了这一点 许多银行可能会采取行动,比如增加资本金 以牺牲短期回报为代价提高银行安全性. 而这样的策略 可能会降低短期内的平均回报,可能会最大化市场价值 保护银行的特许经营价值和免受监管 干预措施. 另一方面,一些特许经营价值低的银行可能会 有动机遵循更高的风险策略,一个提高平均水平的策略 以更大的金融危机和监管风险为代价返回 干预.

本文探讨了我国银行资本利用的问题 他们的生产计划影响他们的“市场价值”效率. 作者 制定以市场为基础的生产效率衡量标准,并实施 上市银行控股公司样本. 我们的证据表明 银行的效率,因此,他们资产的市场价值受到影响 由资本水平和配置. 然而,即使控制 在规模效应的影响下,我们发现权益资本的影响差异显著 在资本资产比率较高的银行和资本资产比率较低的银行之间. 对于资本资产比率较高、效率低下的银行来说,边际增长 在资本化和资产质量方面提高了它们的市场价值效率. 为 效率低下的银行资本化水平较低,这些都是迹象 效果是相反的. 控制资产规模,似乎更少 资本充足的银行承担不起模仿更多银行的投资策略 资本化的银行,它们可能在利用这种更大的资本化来发出信号 他们对金融市场的安全性.

98-3: 当市场价格受到逆向选择时的效率度量 由约瑟夫•P. 休斯

在完全竞争市场中,价格 将投入和产出汇总成货币指标,从而制定生产计划 按盈利能力排序. 当信息不对称 这些市场的价格认为,竞争市场会导致逆向选择 传达产品质量信息的额外角色. 在的情况下 在银行业生产中,质量与风险是挂钩的,因为价格与风险是挂钩的 信贷质量.

效率测量的问题是复杂的 额外的角色,因为质量随价格而变化,价格是一个决定 在这些市场中经营的公司的变量. 这些内源性的影响 价格构成对财务业绩的影响由a 基于生产的模型和生成“最佳实践”的市场价值模型 前沿. 与标准利润函数的边界不同,这些边界是 不以价格为条件来比较财务表现 公司与不同的质量挂钩的价格. 因此,他们识别最多 高效的定价策略以及最高效的生产 计划.

这两种测量效率的替代模型是 研究了我国最高水平银行控股公司的效率 1994年的美国. 这些银行获得的合同利率 他们的贷款和其他资产会影响他们的预期利润, 利润风险,市场价值和效率.

98-4: 独户住宅市场的风险与回报 西奥多·米. Crone和Richard P. 福伊特

风险与权益回报之间的权衡 市场已经建立. 本文考察了同一的存在 独户住宅市场中的交易. 这个市场由 房主占美国人口的三分之二.S. 家庭. 为他们的 买多少房子和买什么房子是一个共同的选择 消费/投资决策. 此外,业主自住住房是由 自然是一种风险不能完全分散的块状投资. 做 这种消费/投资的联系否定了风险/回报之间的权衡 独栋住宅市场? 理论上,这种联系仍然存在. 这篇论文 提供实证证据来支持理论结果.

98-5: 零售产出的计量与零售革命 by 伦纳德我. 中村

零售业的电脑化使价格差异成为一种常态 在美国,因此任何给定的标价或交易价格都是一个 对产品资源成本的衡量越来越不完善. 因此, 衡量零售商的实际产出变得越来越困难. 食物 本文以零售业为例,分析零售业中的数据问题 生产力测量. 对杂货店产出的粗略直接衡量表明 家庭食品消费价格指数可能被高估了1.4百分点 从1978年到1996年每年.

98-6/R: 总就业增长与大都市就业的分散 by Satyajit Chatterjee) 和 杰拉尔德Carlino

在这篇文章中, 作者们证明了美国各地就业密度的差异.S. 战后,大都市的面积大幅减少. To 作者认为,这是大都市就业分散的原因 发展一个城市系统模型,在这个模型中大都市数量增加 对于更密集的地铁来说,就业导致拥堵成本更快地增加 区域. 模型的校准版本显示(大致) 战后大都市总就业增加了两倍半 这本身就意味着比实际观察到的更分散. 因此,上升 大都市的总体就业似乎是一股有利的强大力量 去集中化,尽管更大的就业密度似乎带来了一些好处 是否部分抵消了交通拥堵成本上升对更密集城市的影响 都市区.

98-7: 费城大都会地区的交通投资:谁将受益? 谁支付? 以及后果是什么? 由理查德·福伊特

In 本文探讨了交通运输的地理分布问题 投资以及谁为投资买单的问题 费城大都会区,关注城市和 它周围的宾夕法尼亚州郊区的县. 作者给出了估计 公路投资的总收益、人均收益和人均收益以及 县级公路使用者产生的费用. 作者还对 综合公路和交通投资在郊区作为一个整体和在 这个城市.

在这个分析中有三个主要发现:(1) 大费城地区的公路资本支出 宾夕法尼亚州郊区的人均水平明显高于美国 费城. 1986-1995年10年间的支出 受益的郊区居民估计为每人1041美元,约2.5 是城市居民人均424美元收益的两倍. (2)公路用户产生的总收费在不同社区之间存在显著差异 因为不同的汽车拥有率. 然而,用户费并没有起到作用 差别影响社区的吸引力,因为用户收费 每个司机的工资在不同社区是相同的. (3)每用户 费城及其郊区的差距小于人均水平 差异. 每个用户的差异会影响汽车出行的程度 在城市和郊区比较受欢迎,但它没有捕捉到位置 交通基础设施投资的影响.

人均支出的差异可能会 对城市的竞争地位有显著影响 费城相对于郊区而言. 公路投资提供了一个 虽然不是压倒性的,但在大阳城集团娱乐网站上有重大的激励作用 而不是为人们和公司提供城市位置. 作者估计 高速公路投资差异减少了该市约4万个就业岗位 工作.

98-8:净化混合策略的注释 法定货币搜索理论模型的均衡 由兰德尔·赖特

的 法定货币的简单搜索理论模型具有三个对称纳什 equilibria: all agents accept money with probability 1; all agents accept money with probability 0; 和 all agents accept money with probability y 在0和1之间. 在这里,作者构建了一个非对称纯策略 均衡,等价于对称混合策略均衡的收益, 一个分数 N 0到1之间的代理人总是接受金钱和 1-N 从来不接受钱. 与所推测的相反 以前,作者发现 N>y. 作者还研究了 演化动力学表明大阳城集团娱乐网站趋同于货币交换 当且仅当代理人接受资金的初始比例超过 N.

98-9:基于摩擦的定价 作者:肯尼斯·伯德特、施寿永和兰德尔·赖特

作者分析了市场 每个人 n 买家想买一个单位,每个单位 m 卖家 想要销售一个或多个不可分割商品的单位. 卖家第一组 价格,然后买家选择拜访哪个卖家. 有一个均衡 每个买家随机拜访卖家,面对的概率为 当太多其他买家出现在同一地点时就实行配给制. 作者 求均衡价格和其他变量的函数 nm,将结果与其他模型的预测进行比较,然后得出结论 随着大阳城集团娱乐网站规模的扩大,会出现一些限制. 作者还讨论了 影响能力的变化表明影响在增加 供应可能会有很大的不同,取决于它是否发生在集约化 或者是边际利润(每个卖家的产出单位数量的变化) 或者卖家的数量). 在其他方面,最后的结果表明 均衡搜索文献中的标准匹配函数为 misspecified. 在此基础上,作者提出 观察到贝弗里奇曲线向外移动可以用向内移动来解释 企业规模分布.

98-10: 美元和银行合并的意义 由约瑟夫•P. 休斯,威廉朗,洛蕾塔J. 梅斯特和文春杰

近20年来,银行 在这两方面,美国的合并数字都创了记录 合并机构的频率和规模. 罗迪斯(1996)推测 主要的动力是地域扩张的潜力 由州法律的变化而产生的管理分支和一个更有利的 反垄断的气候. 寻找利用这些资源的大阳城集团娱乐网站动机的证据 改善合并的机会,作者研究了如何合并 影响预期利润、利润风险、利润效率、市场 价值、市场价值效率和破产风险. 他们估计 利润风险和利润效率是基于预期利润的 杠杆投资组合生产的结构模型,估计为 美国最高水平样本.S. 休斯,朗,梅斯特, 和月亮》(1996). 在这里,作者还估计了两个额外的措施 根据资产和权益的市场价值来衡量效率. 他们的 研究结果表明,整合的大阳城集团娱乐网站效益最强 这些银行从事州际扩张,特别是州际扩张 分散银行宏观大阳城集团娱乐网站风险的扩张. 不仅仅是这些银行 在他们的财务表现中,经历了明显的收益,但社会也一样 受益于增强的银行安全,由这种类型 整合.

98-11: 战后地区人均收入的周期性行为 by 杰拉尔德Carlino 和 基斯窗台上

本文考察了循环 美国主要大阳城集团娱乐网站体的人均收入动态.S. 地区在 1953:3-95:2时期. 分析揭示了在 区域周期的波动性. 控制波动性的差异 作者发现在4的周期性反应中有很大的关联性 地区(新英格兰,东南,西南和远西),作者 呼叫核心地区,和国家. 作者还发现了大量的 中东和平原地区之间的交通,但这些地区只是 与国家运动相关性弱. 大萧条的周期性反应 湖泊地区与其他地区有明显的不同 国家. 区域周期差异的可能根源是 探究,如一个地区的收入所占的份额 制造业,国防开支占地区收入的比例,石油价格 冲击和货币政策立场. 有些令人惊讶的是,作者 发现制造业在一个地区的份额似乎占很小的比重 区域旋回的变化.

98-12: 美国的贝叶斯矢量误差修正模型.S. 大阳城集团娱乐网站 by 汤姆·斯塔克

本文提出了一个小规模宏观大阳城集团娱乐网站时间序列 一个可以用来对美国大阳城集团娱乐网站进行短期预测的模型.S. 输出, 通货膨胀和失业率. 利用贝叶斯VAR和 矢量误差修正(VEC)文献中,作者指定了基线 模型为贝叶斯VEC. 作者证明了该模型的预测能力 在不同的时期,检查它的脉冲响应,并考虑几个 合理选择规格. 基于均方根误差 标准,基准模型是最好的,作者得出结论 模型是一种可靠的预测工具.

98-13: 预期与货币政策的影响 劳伦斯·鲍尔和迪恩·克鲁肖尔著

本文考察了转移的预测能力 在货币政策中,以实际联邦基金利率的变化来衡量 产出、通货膨胀和这些变量的调查预期. 作者发现 这种政策转变对实际产出的影响大于预期 产出,表明大阳城集团娱乐网站主体低估了政策对总量的影响 需求. 他们的研究结果有助于解释货币政策的实际影响 它们为预期的合理性提供了负面证据.

98-14: 评估通胀预测 由Dean Croushore

在早期的 上世纪80年代,大阳城集团娱乐网站学家对通胀预测进行了测试,发现预测是正确的 非常糟糕的. 要么这些调查没有达到预测者的预期,要么 预测者没有理性的预期. 但是,样本期是 所研究的数据大多来自动荡的上世纪70年代,当时的预测是如此 极其困难的. 问题是,如果我们做同样的测试 在15年前更新的样本上进行的实验,我们会发现同样的结果吗 预测的问题?

本文从15 多年前经不起时间的考验. 调查中的预测误差 不像70年代那么糟糕了. 然而,一些问题 保持预期. 似乎有可能改善通货膨胀 使用偏差回归对一些样本期的预测,以及预测 不要通过所有优化测试.

98-15:边界缩小了吗? 由珍妮特Ceglowski

在20世纪80年代末,加拿大各省的贸易额是中国的20倍 与人交往不如与人交往.S. 相似的大小和距离的状态. 在其他 话说,Canada-U.S. 边界对城市的格局产生了强烈的影响 加拿大的大陆贸易模式. 从那时起,全球化和 加拿大-美国的形成.S. 北美自由贸易区本可以 减少边境对大陆贸易模式的影响. 然而, 对加拿大贸易总量的重力模型估计没有证据 缩小的边界,至少到1996年. 出现边框效果 在时间和方程规格上都非常稳定.

98-16/R:区域化和家乡偏向: 加拿大的情况 由珍妮特Ceglowski

加拿大之间的双边贸易往来 和美国.S. 是世界上最大的并且在20世纪90年代增长迅速的国家吗. 是 它们是北美贸易集团的证据? 贸易的重力模型发现 虽然大阳城集团娱乐网站规模和邻近性可以解释大量的 加拿大和美国之间的贸易.S.加拿大的商品贸易展览 重要的你.S. 偏见. 该模型还揭示了加拿大之间的贸易 省与国之间的距离是省与国之间距离的31倍 U.S.,明显高于加拿大本土偏见的估计 U.S.

98-17: 货币政策与美国.S. 国家和地区:对欧洲货币联盟的一些启示 by 杰拉尔德一. Carlino 和罗伯特DeFina

下 欧洲货币联盟(EMU)的成员国将受到共同的制约 货币政策冲击. 考虑到大阳城集团娱乐网站和金融领域的多样性 在整个欧洲货币联盟大阳城集团娱乐网站体中,这些共同的货币冲击可能是 预计会有不同的效果. 至于是什么,我们知之甚少 然而,由于没有任何历史记录,可能会出现分歧 欧洲共同货币的经验.

另一种方法是借鉴历史 货币政策对美国次国家地区影响的经验 州. 与欧洲货币联盟的成员国一样,美国也不例外.S. 州和地区在 产业结构和金融构成,同时,他们雇用一个 共同货币. 因此,从美国吸取的教训.S. 提供经验 关于一种共同货币可能产生的不同影响的宝贵信息 欧洲货币联盟大阳城集团娱乐网站体的政策.

在这篇论文中,作者使用了早期的发现 建立一个指数,根据EMU国家对a的可能敏感性来排名 共同货币冲击. 该指数表明,这些国家属于 三个群体:芬兰、爱尔兰和西班牙可能是最敏感的 货币政策冲击; France, Italy, 和 the Netherl和s will have a relatively small response; 和 Austria, Belgium, Portugal, Germany, 和 卢森堡的反应可能接近欧洲货币联盟的平均水平.

98-18:美国的整合与效率.S. 人寿保险行业 由J. 大卫·卡明斯,莎伦·丁尼生和玛丽·A. 维斯

本文探讨了企业合并与企业合并之间的关系 并购、效率和规模大阳城集团娱乐网站.S. 人寿保险 行业. 我们估计了1988-1995年期间的成本和收入效率 使用数据包络分析(DEA). Malmquist方法用于 测量效率随时间的变化. 我们发现被收购的公司实现了 比没有参与合并或合并的公司获得更高的效率 收购. 规模回报非递减的公司 财务状况不佳的公司更有可能成为收购目标. 总体而言,寿险行业的并购已经有了较大的发展 对效率的有益影响.

98-19:组织形式与效率:股票与相互的分析 财产责任保险公司 由J. 大卫·卡明斯,玛丽·A. 魏斯和子洪敏

本文分析了 产权-负债模式下的股票效率和相互组织形式 保险业的非参数前沿效率方法. 我们测试 管理自由裁量权假说,它预测市场将排序 组织形式进入市场细分,他们有比较 最大限度地降低生产成本,包括代理成本. 这两个 估计生产和成本前沿. 结果表明,股票 互助企业的生产和成本边界是分开的,因此 代表不同的技术. 股票技术主导了互惠 生成股票输出向量的技术,以及相互的技术 主导股票技术产生相互输出向量. 然而, 对于大多数人来说,股票成本前沿优于相互成本前沿 股票公司和互惠公司. 发现了独立的边界和 组织特有的技术优势是一致的 管理自由裁量权假设,但我们也发现了证据,股票 在降低成本方面比共同基金更成功,表明存在 相互组织形式中的代理问题.

98-20: 财产责任保险监管偿付能力预测:风险资本, 审计的比率, 和现金流模拟 由J. 马丁·卡明斯,大卫·卡明斯. 格蕾丝和理查德·D. 菲利普斯

本文对其准确性进行了分析 美国的主要模型.S. 保险监管机构预测 财产责任保险行业的破产情况并进行比较 具有相对较新的偿债能力测试方法的模型——现金流模拟. 具体地,我们比较了风险资本(RBC)系统 全国保险专员协会(NAIC)于1994年成立 (财务分析与监督跟踪)审计比率系统所使用的 以及自己开发的现金流仿真模型. 红细胞 和FAST系统是静态的、基于比率的偿债能力测试方法, 而现金流模拟模型实现了动态财务分析. 运用Logistic回归分析对模型进行了大样本检验 有偿付能力和无偿付能力财产责任保险公司的数据 1990-1992年,以预测未来三年的破产. 我们发现 FAST系统主导RBC作为一种预测保险公司的静态方法 破产. 进一步,我们发现现金流模拟变量增加 显著的解释力对回归和导致更准确 偿付能力预测比单独采用基于比率的模型.

98-21/R: 衡量住房服务通胀 西奥多·米. 克罗内, 伦纳德我. 中村和理查德·福伊特

最近的论文质疑了 美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)测算隐性数据方法的准确性 自住房屋租金. 作者建议对BLS进行交叉检查 通过使用美国业主自住和出租房屋的数据进行统计 住房调查.

98-22: 存款及关系贷款 by 米切尔柏林 洛雷塔J. 老爷

作者以实证的方法检验了这一假设 具有非弹性利率的存款(核心存款)允许银行进行存款 与借款人的合同协议,如果银行必须支付,则不可行的 基金的市场利率. 获得核心存款可以避免银行的成本 来自外部冲击的资金,使银行得以将其借款人隔离开来 应对外源性信贷冲击. 作者发现,控制 在贷款市场竞争条件下,银行以核心资金较多 在应对外生变化时,存款提供了更平滑的贷款利率 总的信用风险. 这表明了银行的鲜明特征 贷款是企业与银行形成的多期贷款关系 贷款不需要逐期收支平衡. 这也部分地解释了 银行贷款(或银行贷款的近似替代品)在信贷中的份额下降 市场. 随着银行越来越多地被迫支付市场利率 其资金份额越来越大,已成为多期关系贷款 越来越不可行的银行贷款已经失去了一些比较 优势证券. 作者的结果表明,获取核心 存款是关系贷款的基础之一.

98-23: 住房的税收处理:对有界和无界社区的影响 理查德·福伊特和约瑟夫·乔科

本文探讨了 潜在影响联邦税收对住房的处理,其中提供税收 优势是随着收入和房屋价值的增加而增加的格局 你的发展.S. 大都市地区. 作者认为,税收 对住房的处理可能会对较老的、发达的社区产生影响 有固定的边界,比如中心城市,区别于其他城市 郊区,那里有弹性的土地供应. 使用简单的分析 模型显示,作者对住房的税收待遇不仅增加了 低密度开发的激励,但它也提供了激励 增加对高低收入家庭的分类 社区. 考虑到每年住房补贴的巨大规模 (650亿美元),事实上,这些补贴累积起来相对较小 房主份额,作者认为这些补贴的影响 都市发展模式具有潜在的重要意义.

98-24: 阻止降低私有财产价值的联邦行动:评估程序和财务方法 by 罗伯特。米. 亨特 和蒂姆·范登堡

当法院得出结论 政府的行为使私人财产无偿用于公共用途 只是对所有者的补偿——这违反了第五修正案. 通常, 救济是一种金钱赔偿,其价值由法院确定.

近年来,人们对 建立对宪法征收法的法定补充. 一些 认为采用程序性财务办法的法定方案将会 阻止联邦监管活动,减少私人价值 拥有财产. 程序性方法将要求联邦机构 在采取行动前,评估拟议行动对财产价值的影响 他们. 财政方法将要求联邦机构从他们的 为他们的决定所导致的任何补偿奖励制定预算.

本文对现有的程序和财务进行了比较 提出的方法. 它描述了代理激励模型 这些提议隐含的监管环境 将它们与有关监管决策的文献进行比较 行政法. 最后,本文讨论了一些制度方面的问题 可能影响拟议改革结果的因素包括 法院在执行分析要求中的作用,代理的范围 自由裁量权和联邦预算程序.

98-25: 支票账户和银行监控 由洛雷塔J. 老爷, 伦纳德我. 中村米其林雷诺

支票账户有助于银行监控吗 借款人? 如果他们这样做了,那么允许受监管的医疗机构 流动性也使风险贷款向商业借款人而来 政府提供存款保险变得更加清晰. 使用一套独特的 包括小企业借款人月度和年度信息的数据 在一家匿名的加拿大银行,作者提供了一家银行拥有的证据 独家获得连续不断的借款人数据流,也就是公司的数据 检查银行的账户余额,这有助于监控 借款人.

据作者所知,本文是第一个直接的 监控中支票账户信息有效性的实证检验 商业借款人. 作者直接分析了其中的机制 银行能够获得比其他类型的贷款人更大的信息优势 找到证据证明,查帐信息确实是相对的 对借款人抵押品的监管是透明的,而这种监管是透明的 有助于发现贷款问题. 因此,作者的数据提供了 “确凿的证据”表明银行是特殊的.