本文仅代表作者个人观点，不应被解释为代表费城联邦储备银行或联邦储备系统的观点.

01-1: 论悲观和怀疑对资产收益的影响 由安德鲁·B. 亚伯

的 主观分布是总消费增长率 特征是悲观，如果它是一阶随机支配 目标分配. 一致的悲观主义是一种向左的翻译 客观分布对数的增长率. 主观 分布的特征是怀疑它是否是保存均值的传播 目标分配. 悲观和怀疑都会降低无风险率 从而有助于解决无风险利率之谜. 一致的悲观和怀疑 两者都提高了平均股权溢价，从而有助于解决股权问题 溢价之谜.

01-2: “婴儿潮一代”退休后，遗产会减轻预期的股价暴跌吗? 由安德鲁·B. 亚伯

吉姆·波特巴发现，消费者并不是把所有钱都花光了 他们退休时的资产，他预测了对资产的需求 婴儿潮一代退休后还会保持高位吗. 根据他对…的预测 对资本的持续高需求，potterba拒绝接受资产市场崩盘 这是一种假设，它预测当婴儿潮一代出生时，股价会下跌 退休.

作者提出了一个 具有遗赠动机的理性预期一般均衡模型 资本的总供给曲线. 在这个模型中，婴儿潮产生 股价上涨，人们理性地预期股价会下跌 当婴儿潮一代退休时，即使像波特巴强调的那样，消费者 在退休期间不会花光所有资产. 这一发现与 波特巴的结论是，资产需求持续高的退休宝宝 婴儿潮一代将阻止资本价格下跌.

01-3/R:支票帐户和银行 监控 由洛雷塔J. 老爷, 伦纳德我. 中村米其林雷诺，

取代 工作论文05-14. 

01-4: 就业分散:美国战后城市演变的新视角 by 杰拉尔德Carlino 和 Satyajit Chatterjee)

在这项研究中，作者表明 在战后时期，美国的份额经历了下降 城市就业人数所占的相对密集的大都市区和 密度相对较低的行星所占的份额相应增加. 这种趋势, 作者称其为 就业分散，不同于 另一个众所周知的地区趋势，即战后工作岗位的流动 从霜冻地带到阳光地带的人们. 作者也表明了这一点 在大都市内部，分散也伴随着类似的趋势 在这些地区，较密集的管理服务协定部门的就业份额下降了 密度较低地区的温度上升. 作者提供了一个总则 考虑密度驱动的拥挤成本的均衡模型 对就业分散的解释.

01-5: 最优货币政策 作者:Aubhik Khan, Robert G. 国王和亚历山大L. 防腐

最优 考虑到大阳城集团娱乐网站环境中的摩擦，货币政策使福利最大化. 建立一个有两组摩擦的模型-凯恩斯摩擦 由不完全竞争的公司进行昂贵的价格调整和货币主义者 代价高昂的财富与商品交换的摩擦——作者认为是最优的 货币政策由两个熟悉的原则决定.

一是平均水平 名义利率应该足够低，正如弥尔顿所建议的那样 弗里德曼认为，平均而言应该有通缩. 然而,凯恩斯主义 摩擦意味着最优名义利率为正.

第二，各种冲击 发生在实际和货币部门，价格水平应该很大 正如欧文•费雪(Irving Fisher)所指出的，尽管处于通缩趋势 路径. (在现代语言中，价格水平只有很小的“基数漂移” 路径.)由于预期通胀率随时间的变化大致保持不变，名义通胀率 因此，利率必须随着实际汇率的菲舍尔决定因素而变化 利率-有预期的实际增长或收缩 大阳城集团娱乐网站活动.

01-6/R: 美国学生表现的巨大变化.S. 银行:技术变革、放松管制和竞争中的动态变化 艾伦N. Berger和Loretta J. 老爷

作者调查了技术的影响 变化、放松管制和动态变化对竞争的表现有影响 U.S. 银行. 作者最引人注目的结果是，在1991-1997年期间，成本 生产率恶化，而利润生产率大幅提高， 特别是对于从事合并的银行. 数据与 假设银行试图通过提高收入来最大化利润 降低成本. 银行似乎提供了额外的或更高质量的服务 这不仅提高了成本，而且增加的收入也超过了成本的增加. 的 结果表明，方法排除收入时，评估业绩 可能有错误.

01-7: 1900-35年间阿根廷的银行和金融 by 伦纳德中村 和卡洛斯·E. J. M. Zarazaga

从1900年开始–35、阿根廷从一个高度发达的大阳城集团娱乐网站体演变而来 依赖外部，主要是英国，金融到一个更近 自给自足的. 作者研究了国内金融的失败 充分填补了伦敦衰落和伦敦金融城崩溃留下的空白 世界金融体系在两次世界大战期间，既没有布宜诺斯艾利斯 Bolsa也没有国内的私人银行发展得足够快，完全可以取代 英国投资者作为私人投资融资的有效渠道. 一个 其结果是，阿根廷的可投资基金日益集中 阿根廷国家银行(Banco de la Nacion Argentina，简称BNA)是一个单一的机构，创建了一个 不平衡的金融结构容易受到寻租和 独裁的捕获. 然而，一些指标，包括黄金储备， 利率、货币供应量、银行信贷和市场资本化 国内企业，证明金融发展水平非常高 通过阿根廷.

01-8 : 衡量美国租金:修正主义者 历史 西奥多·米. 克罗内, 伦纳德我. 中村和理查德·福伊特

直到1977年底，该方法才被用于测量 美国主要住宅租金的变化.S. 居民消费价格指数 当单位变更租户或暂时变更时，往往会忽略价格变化 空. 因为这些单位的租金通常上涨得更快 平均单位，如果不考虑它们，将会导致通胀预期下降. 开始 1978年，美国劳工统计局(BLS)实施了一系列 减少这种偏差的方法学变化. 作者使用的数据来自 美国住房调查检查整改是否成功. 他们比较 根据劳工统计局方法的变化调整的历史系列的估计 对租金的变化进行了新的享乐主义估计. 作者总结说 从1940年到1977年，房租的CPI要高出60% 如果使用了当前的BLS实践- 1.3和3.5个百分比 点. 即使在纠正之后，作者的享乐主义 估计表明，目前的CPI方法可能仍然低估了 租金通货膨胀率上升了0.5到1个百分点.

01-9 : 石油价格冲击、系统性货币政策和大阳城集团娱乐网站衰退的定量分析 西尔万·勒杜克和 基斯窗台上

衰退的后果是什么 油价震荡由于油价震荡本身或以收缩为主 为应对通货膨胀而产生的货币政策 油价上涨? 能否用系统性的货币政策来缓解 石油冲击对大阳城集团娱乐网站的影响? 本文对建筑动态进行了概括 垄断竞争的均衡模型，其中石油和货币起着重要作用 研究这些问题. 研究了大阳城集团娱乐网站对油价冲击的反应 在各种货币政策规则下，环境具有灵活性和灵活性 粘性价格. 作者发现，宽松的通胀政策放大了通胀 对积极的石油冲击的负面产出反应和系统性货币政策 政策对产出下降的影响高达三分之二. 另一方面， 作者指出，以(总体)价格水平为目标的货币政策 大幅缓解油价冲击的影响.

01-10: 利用宏观大阳城集团娱乐网站学家的实时数据集进行预测 by 汤姆·斯塔克 和Dean Croushore

本文讨论预测如何受到使用 实时数据，而不是最新的数据. 关键问题是:在 在文献发展预测模型的基础上，将新的模型组合在一起 他们使用模型可用的数据集得出结果 开发人员. 但这些都不是预测者可以得到的数据 实时. 这些数据的年份会带来多大的不同呢 预测? 作者探索这个问题与各种练习设计 为了回答这个问题. 特别是他们发现使用实时 数据对某些预测问题很重要，但对其他问题则无关紧要. 它很重要 在单变量上下文中选择延迟长度. 初步证据表明 用于评估模型的预测观测的跨度或数量 也可能是关键:作者发现，预测的标准措施 在短跨度(五 研究人员有时用于预测的年季度数据 评价. 使用实时数据和最新数据之间的区别 可能取决于什么被用作“实际”或实现, 作者探索了几种可以使用的替代方法. 也许最重要的是, 作者提出了预测误差的测量方法, 比如均方根误差 使用最新数据时，平均绝对误差可能会降低 而不是实时数据. 因此，为了诸如建模期望或 评估调查数据的预测误差时，使用最新的可用数据 questionable; comparisons between the 预测 generated from new 模型s 和 实时生成的基准预测应该基于实时性 data.

01-11:当前福利权衡的定量分析 体制与宏观大阳城集团娱乐网站稳定 作者:卢卡·德多拉和西尔万·勒杜克

01-12: 预期与货币政策的影响 劳伦斯·鲍尔和迪恩·克劳修

本文考察了货币变动的预测能力 以实际联邦基金利率变化衡量的产出政策， 通货膨胀，以及这些变量的调查预期. 作者发现 政策变化对实际产出的影响大于对预期产出的影响; 因此，政策预测了产出预期中的错误，这是一种违背理性的行为 预期. 政策转变并不预示通胀预期会出现错误. 作者用一个模型系统地解释了这些结果 低估政策对总需求的影响. 这个模型有助于 解释政策的实际影响.

01-13/R: 可专利性、产业结构与创新 by 罗伯特。米. 亨特

To 要想获得专利，一项发明必须是新的、有用的和不明显的. 这 本文提出了一个产业结构为 内源性和一种标准的可专利性决定了所有的比例 有资格受到保护的发明. 有一种独特的可专利性 标准，或发明的步骤，最大限度地提高创新的速度 最大化参与R的公司数量&D. 令人惊讶的是,这个标准 倾向于快速创新的行业是否会更严格. 如果一个单一的 标准适用于异质行业，它将鼓励进入，并且 因此，创新在一些行业，而在另一些行业，却阻碍了创新. 的 模型对专利政策提出了许多重要的启示.

01-14:知识溢出与新大阳城集团娱乐网站 城市 杰拉德·卡里诺，萨蒂亚吉特·查特吉和罗伯特·亨特的作品

取代 工作论文06-14.

01-15: 是什么 U.S. 无形资产总投资? (至少)每年1万亿美元! by 伦纳德我. 中村

本文认为无形资产比率 投资——对新产品开发和营销的投资——在20世纪70年代电子革命之后加速了. 的 本文提出了初步的直接和间接经验证据.S. 目前，私营企业每年至少在无形资产上投资1万亿美元. 这个投资率大致相当于美国.S. 非住宅投资总额 有形资产. 它还表明，资本存量中的无形资产 U.S. 市场均衡价值至少为5万亿美元.

01-16: 自由支配货币政策的陷阱 作者:Aubhik Khan, Robert G. 国王和亚历山大L. 防腐

在一个典型的交错定价模型中，货币自由裁量权起主导作用 到多个私营部门的平衡. 多样性的基础是 政策互补. 具体来说，价格设定在当前时期内嵌入 对未来政策的预期，以及未来实际政策对这些做出回应 相同的价格. 对于基本状态函数a的取值范围 预定价格的比率——实际价格之间存在互补性 预期政策，多重均衡出现了. 此外,这种多样性 与声誉无关:它发生在两个时期 模型.