在这些论文中表达的观点仅仅是作者的观点，不应被解释为反映了费城联邦储备银行或联邦储备系统的观点.
03-1: 数据修正与货币政策冲击的识别 迪安·克鲁索和查尔斯·L. 埃文斯
运用时间序列方法研究货币政策 被批评使用的信息比美联储还多 可在政策设置中使用. 为了量化这种批评的作用 作者提出了一种利用实时数据进行VAR估算的方法 对于许多大阳城集团娱乐网站变量的潜在性质，如产出. 作者的 估计的货币政策冲击与典型的 估计测量. 脉冲响应函数大致相似 的方法. 作者的证据表明，在VAR中使用修正数据 对货币政策冲击的分析可能不是一个严重的限制.
03-2: 在有社会保障的情况下，婴儿潮对股票价格和资本积累的影响 由安德鲁·B. 亚伯
股市的繁荣是婴儿的结果吗 繁荣? 本文建立了一个以婴儿潮为背景的世代交叠模型 是建模为一个高的实现随机出生率，和价格 资本内在地由调整成本的凸性决定. 一个婴儿潮 增加国民储蓄和投资，从而导致 资本的价格. 资本的价格是回归均值的，所以初始的增长 在资本价格之后是下降. 社会保障可以 这可能会影响到国民储蓄和投资，但从长远来看，它会 不影响资本价格吗.
非排他性合同、抵押交易和交换理论 由Yaron莱特纳
取代 工作论文28.
03-4: 回顾利率规则、利率平滑和宏观大阳城集团娱乐网站不稳定性 作者:Jess Benhabib, Stephanie Schmitt-Grohé， Martín Uribe
现有文献关于的稳定性能 利率反馈规则强调了将利率联系起来的风险 对未来通胀的预测. 已经发现这些规则会导致 由于自我实现的预期而产生的总波动. 作为回应 关注的是，越来越多的文献关注于稳定性 央行对过去措施作出反应的利率规则 通货膨胀. 目前出现的共识是，向后看是规则 帮助保护大阳城集团娱乐网站不受预期驱动 波动. 现有研究的一个共同特征是 这一结论是他们对局部分析的重点. 这个的贡献 论文是为了进行更全面的分析. 作者发现 向后看的利率反馈规则不能保证唯一性 平衡. 他们给出了一些例子来进行似是而非的参数化 存在吸引平衡循环. 本文也对这一探索做出了贡献 确保全球宏观大阳城集团娱乐网站稳定的政策规则. 作者的 分析表明，政策规则将利率设定为 过去的利率函数和当前的通胀很可能会确保 假设滞后利率系数为，全球稳定 大于团结.
03-5: 在商业周期中，就业的联合运动有多强? 来自国家/行业数据的证据 by 杰拉尔德一. Carlino 和罗伯特·H. DeFina
这项研究测量了 跨州和行业的就业合作程度 商业周期的频率. 利用该方法对协同运动的强度进行了量化 在Crous, Forni， 和Reichlin (2001). 数据表明，内聚性一般为正 国家/行业对，虽然分布在一个相对 低价值. 研究结果表明，凝聚力随着时间的推移而增强 内聚性随着空间聚集而增加. 证据表明 所测的共动度对所选的周期是敏感的 在数据中，对于一个给定的问题，跨州的凝聚力要大得多 而不是在一个州内的不同行业之间. 一个调查 跨国家内聚力差异的来源揭示了这一点 决定因素包括每个国家内投入产出联系的强度， 货币政策行动对每个州就业的不同影响， 以及一个国家内产业多样性的程度. 没有国家级的支持 发现了Shea(1996)的假设，即位于一起 与那些在空间上更分散的人相比，要在更大的程度上共同移动.
03-6: 资产支持证券追索权的价值是什么? 信用卡银行的临床研究 由Eric J. 希金斯和约瑟夫. 梅森
本文使用的是数据 从循环的信用卡证券化到证明，有条件的存在 在这种情况下，隐性追索权已经成为必要的，而且实际上 有了这种追索权，对证券化债务的追索权可能会在短期内受益 长期股票收益，长期保荐经营业绩. 的 论文认为，这一结果可能是由于赞助商提供的 追索权似乎不是极端违约或资不抵债的风险. 然而, 提供追索权的赞助商在正常情况下确实经历了不正常的延迟 发行周期围绕事件展开. 因此，似乎资产支持 证券市场就像商业票据市场，在那里一个公司的能力 发行与否直接关系到信用质量. 因此,虽然在 违反监管准则和FASB140，追索权可能有好处 对赞助商的影响揭示了需要求助的冲击 是暂时的.
03-7: 信用卡证券化与监管套利 由查尔斯W. 卡罗米瑞斯和约瑟夫. 梅森
本文探讨的动机和可取性 银行信用卡应收账款的表外融资. 作者 探讨三个相关问题:证券化的程度导致 风险转移出始发银行的程度 证券化允许银行通过规避监管来节约资本 最低资本要求，银行是否回避最低资本 通过带有隐性追索权的证券化进行监管一直不受欢迎 从监管的角度来看. 作者证明了这种中介作用 结构可以是由理想的有效的合同 信息不对称的存在或不良的安全网滥用. 他们 发现证券化在一定程度上转移了风险 而证券化银行的风险依然存在 隐式依赖. 显然，有隐性追索权的证券化 提供了避免最低资本要求的重要手段. 的 然而，作者也发现，证券化银行设定了它们的资本相对 根据市场对其风险的认知来管理资产，但似乎并非如此 通过最大化与政府安全相关的隐性补贴来激励自己 当管理他们的风险时. 因此，该证据更符合 隐含追索权证券化的有效契约观 安全网滥用观点. 政策制定者表达了对这种形式的担忧 对资本要求的规避似乎被夸大了.
03-8: 美联储投资组合选择的短期模型 由Dean Croushore
如果 美联储将改变其投资组合中的资产? 假设 而不是通过公开市场操作来增加 在货币基础上，美联储可以私下进行公开市场操作 有价证券或通过一种机制允许银行使用贴现贷款 按照固定的贴现率，想借多少就借多少. 的分析 本文研究了静态一般均衡对大阳城集团娱乐网站的影响 模型. 这一模型遵循了Santomero(1983)的方法，适应于评估气候变化 美联储的投资组合及其对整体大阳城集团娱乐网站的影响 某一时刻的平衡. 这里所做的练习的本质是 本质上完全静止，不评估大阳城集团娱乐网站的反应 对于政府债务的消失，分析其中的原因将需要更多 完整的模型，在本质上是动态的，并包含真实的效果. 的 本模型主要研究投资组合方向问题 没有实际大阳城集团娱乐网站副作用的改变. 但这个模型是一般性的 自然界的平衡，因而表现为合理的相对静态 锻炼. 接下来，作者首先在第一部分中描述了模型. 接下来，作者模拟了一种美联储改变其投资组合的情况 这是一种保持存款利率不变的方法(第二节). 第三节在一组特殊的假设下产生结果，这些假设锁定了大多数 利率在一起. 第四章试图将研究结果归纳为 货币基础不变的情况. 第五节总结了 结果.
03-9: 城市衰退和住房再投资:建设成本和供给侧的作用 Joseph Gyourko和Albert Saiz著
负面需求冲击影响了许多国家 是20世纪美国城市发展的主要原因 腐烂的房地产市场. 但是住房供应的作用是什么呢? 理性的 企业家不应该投资新的建筑和装修时，家里 价值低于重置成本. 有投资动机的家庭应该这样做 类似的行为. 实证研究发现，建筑成本并非如此 对建筑活动非常敏感，但会因当地收入和工会情况而有所不同 建筑行业的费率、地方法规水平和地区. 他们还证明，建筑成本的差异产生了巨大的影响 各城市装修费用的差异. 业主自住的房屋 市场价值低于重置成本的翻新费用要少50% 市场价值高于建筑成本的类似房屋. 作者 同时报告房屋价值与建筑比例的分布情况 成本在市场. 在一些地区的分布比较平坦 衰退的城市，尤其是老制造业地区. 在这些地方，一个 重置成本的下降幅度相对较小，为10% 当地7- 15%的房屋存量从低于成本的价值转移到 以上费用. 尽管建筑成本不大可能小幅下降 改变基本的城市趋势，作者的结果表明他们可以 决定各个小区是否在衰落的重要因素 城市将经历任何重大的再投资. 在这方面，衰退 城市确实负担不起昂贵的城市更换成本 成本:城市学者和政策制定者应该开始更多的关注 城市的成本方面.
03-10: 《支付卡网络大阳城集团娱乐网站学导论》 by 罗伯特。米. 亨特
开放的支付卡网络通常协调的活动 成千上万的金融机构发行信用卡，数百万的零售业务 接受它们的地点，以及数亿使用它们的消费者 他们. 这种协调可以包括集体设定某些价格 以及其他有争议的网络规则. 这种做法最近受到了惩罚 美国反垄断机构的审查.S. 和国外. 这篇论文 提供了支付卡行业大阳城集团娱乐网站的简要概述， 解释一些不同于教科书模式的竞争 市场. 这种差异是反垄断分析的重要因素 支付卡网络.
03-11: 药品专利申请中的全球福利研究 通过F.M. 谢勒
本文重新讨论了全球福利是否存在的问题 在全球统一的药品专利制度下更高 国际规则允许低收入国家免费搭乘 在富裕国家发现公司. 关键变量包括其程度 “搭便车”减少了新药的发现、租金的潜力 与穷国相比，穷国收入的边际效用之比 与富裕国家相比，以及其中的竞争环境 R&D决定是什么?. 全球福利被发现更高 在合理的发现减值和收益效用上搭便车 组合，特别是当寻租行为导致扩张 R&D支出耗尽可挪用的租金.
03-12: 美国城市的移民和住房租金 由艾伯特Saiz
有没有本地的 移民对大阳城集团娱乐网站的影响? 移民推高了房租和房价 在目的地城市. 租金增长和移民的正联系 在所有大都市地区的时间序列中，流入是普遍存在的. 作者用 工具变量基于“转移份额”的国家水平 移民到大都市区. 对其他变量的条件作用 移民流入等于城市人口的百分之一 租金和房屋价值上涨约1%. 研究结果显示 这对大阳城集团娱乐网站的影响比之前发现的大一个数量级 大阳城集团娱乐网站市场.
03-13: 将效率衡量技术应用于中央银行 由洛雷塔J. 老爷
本文综述了有关效率的标准技术 测量，讨论了在应用这些标准时出现的一些问题 中央银行的技术，并回顾一些文献 试图将这些技术应用到中央银行. 一些的独特性 对于中央银行的活动，衡量的难度是有的 中央银行的产出，以及所追求的复杂和多重目标 央行使标准技术的应用出现了问题. 然而，央行的某些活动确实有助于提高效率 测量、e.g.、支付服务的提供.
03-14: 美国的宏观大阳城集团娱乐网站学.S. 消费者破产选择:第七章还是第十三章? by Wenli李 和Pierre-Daniel Sarte
由于最近美国股市的上涨.S. 个人 美国国会目前正在讨论破产改革立法 要求对《大阳城集团娱乐网站》第七章的申请人进行大阳城集团娱乐网站状况调查. 本文探讨的效果 这样一种改革模式，与以往的工作相比，就是破产 明确地考虑了选项和生产. 作者的研究结果 表明大阳城集团娱乐网站状况调查不会改善当前的破产状况 在最好的情况下，还剩下总体的存档、产出和福利 不变. 简单地说，鉴于已有的规定，引入 有效的大阳城集团娱乐网站状况调查是没有约束力的. 然而，我们确实发现紧缩 以较低的第七章资产豁免的形式， 可以改善福利吗?. 与以往的研究相反，本分析也 这表明，完全消除破产将导致大阳城集团娱乐网站大幅下滑 在产出和福利方面.
03-15: 累进税的增长效应 by Wenli李 和Pierre-Daniel Sarte
作者研究了传统累进税的影响 内生性增长模型扩大到包括异质家庭. In 与统一税率的代表代理模式相比，该框架 允许作者区分边际税率和经验代理 这通常用于这些税率，比如税收收入的份额，或者 政府支出占GDP的比重. 然后分析说明了如何 这些代理变量的内生特性导致它们之间存在弱相关， 甚至随着大阳城集团娱乐网站增长而增长. 因此，这项研究有助于解释 为什么跨国回归分析大多未能发现这种扭曲 税收的增长效应. 事实上，虽然过去的美国.S. 税收改革似乎起到了作用 对人均GDP增长的贡献很小。 然而，分析表明，各国的税法存在差异 解释一下横断面增长率的2.5%的差异. 最后，作者表明累进性也引入了显著的滞后 税收变化对产出增长的影响.
03-16: 欧洲的电子支付和自动取款机节省成本 作者:David Humphrey, Magnus Willesson, Göran Bergendahl, Ted Lindblom
电子 支付方式比纸质支付方式便宜得多. 类似地，自动取款机是一种更大阳城集团娱乐网站的方式来交付特定的储户 服务比分支机构. 作为电子支付的份额在12 欧洲国家从0.从1987年的43到0.1999年有79台，自动取款机也扩展了 虽然分行的数量不变，但银行的运营成本却不变 据估计，这比他们原本可能节省的320亿美元要少 0.占12个国家GDP的38%. 作者的结果对于表单来说是稳健的 的代价函数估计-复合，傅里叶，或超越对数.
03-17/R: 软件专利的实证研究 詹姆斯·贝森和 罗伯特。米. 亨特
U.S. 法律 这些变化使得使用软件的发明更容易获得专利. 软件专利增长迅速，现在占所有专利的15%. 它们主要被已知行业的大型制造公司收购 for strategic patenting; only 5 percent belong to software publishers. 非常 随着时间的推移，软件专利倾向的大幅增加是不够的 可以用R的变化来解释&D投资，使用计算机 程序员，或者生产率增长. 专利倾向的剩余增长 是否与软件专利成本效益的大幅上升相一致 在1990年代. 我们找到了软件专利的证据 替代 R&D at the firm level; they are associated with 较低的 R&D强度. 这 结果主要发生在以战略专利而闻名的行业 很难与传统的专利激励理论相协调.
03-18: 战后时期就业波动的变化:来自国家/行业面板数据的新证据 by 杰拉尔德CarlinoRobert DeFina，和 基斯窗台上
许多最近的研究表明 美国股市的波动性有所下降.S. 下半年的实际产出 世纪. 本研究探讨了一个较少讨论和分析的趋势，但一个是 重要的是产量的下降波动性，即大幅度下降 战后时期的就业波动. 使用新的面板数据集 考虑到1952年以来各州的工业就业情况，作者发现了一个很大的 就业增长波动性的下降开始于20世纪50年代初，而且在很大程度上 20世纪60年代中后期结束. 这一研究也阐明了地理学 下降的程度，这是一个迄今为止尚未被研究的方面. 的 不过，数据显示，所有州都在波动性下降方面有所贡献 两国的大阳城集团娱乐网站规模有所不同.
混合截面/时间序列模型表明 各州的波动(各州人口和人口水平的差异) 产业构成)和宏观变量(如.g.即货币政策的变化 政体)都在解释这一问题上发挥了潜在的重要作用 波动的趋势. 作者发现，国家特定的力量是原因之一 在就业波动的1%到24%之间 穿越时空. 宏观变量占30%到76 就业波动率的百分比，范围大致一致 根据Stock和Watson(2002)的研究结果. 这是一个重要的发现 研究就是“未知形式的好运”，在较小的形式中 对就业的冲击，占1%到10% 观察到的波动. 后一项发现表明未知因素的作用减弱 好运的形式在描述战后波动的下降相比 Stock和Watson(2002)对real方差的分析结果 产出增长.
03-19: 国际风险分担与生产率冲击的传递 作者:Giancarlo Corsetti、Luca Dedola和Sylvain Leduc
一个中心难题 在国际金融中，实际汇率是不稳定的，而且，很明显 矛盾与风险有效分担，相对负相关 各国消费. 本文证明了一个不完全的模型 市场和进口商品的低价格弹性可以解释这些特性 实际汇率. 低价弹性源于引进 分销服务，在生产者价格和消费者价格之间造成不和 降低了贸易条件变化对最优代理的影响。 决定. 在作者的模型中，两种非常不同的模式 生产率冲击的国际传播产生了观察到的程度 风险分担:一个与改善有关，另一个与恶化有关 该国的贸易条件和实际汇率. 作者 为技术冲击对美国大阳城集团娱乐网站的影响提供VAR证据.S. 制造、 通过长期限制确定，以支持首次传播 模式. 这些发现与贸易条件的假设不一致 各种运动促进了国际风险汇聚.
关于消除大阳城集团娱乐网站危机的小可能性所带来的福利收益:稳定政策的一个案例? by Satyajit Chatterjee) 和院长Corbae
这篇论文被 工作论文06-18.
03-21: 费城证券交易所的演变:1964-2002 约翰P. :
这篇论文 分析了费城证券交易所(PHLX)的演变， 美国最古老的证券交易所，从1964年到2002年. 本文寻求 解释费城证券交易所如何吸引了足够的交易量 为了在此期间支持其成员并支付其运营成本， 以及它是如何适应这个结构发生深刻变化的时代而生存下来的 证券市场的.
03-22/R: 货币政策、石油冲击和全要素生产率:美国大阳城集团娱乐网站下滑的原因.S. 波动 作者Sylvain Leduc和 基斯窗台上
美国大阳城集团娱乐网站的波动.S. 大阳城集团娱乐网站自 1980年代中期比前20年要低得多. 的 稳定性增强的直接原因及其相对重要性 市场仍不稳定，但波动的剧烈程度和时机有所下降 导致泰勒(2000)等作者认为，货币政策的突然转变 政策是首要的候选者. 作者用一种经过校准的方法来评估这一说法 随机动态一般均衡模型来量化的贡献 战后美国的货币政策和外源性冲击的波动模式.S. output. 他们的主要发现是货币政策的变化起到了作用 在战后波动下降中作用相对较小，占10来 实际产出波动率下降15%. 模型属性最多 产出波动率下降到较小的全要素生产率冲击:石油冲击结束 84年后时期相对于79年前时期的波动性增加. 负面的石油冲击确实会导致实际产出大幅下降 模型，但外源性冲击的模式与84后并没有足够的不同 79年前的模式在降低产出方面发挥了重要作用 波动.
03-23: 美国大阳城集团娱乐网站区域的另一种定义.S. 基于州商业周期的相似性 西奥多·米. 克罗内
自20世纪50年代以来 大阳城集团娱乐网站分析(BEA)将各州分为8个地区 主要是他们社会大阳城集团娱乐网站方面的横向相似性 特征. 属性中最常用的状态分组 U.S. 大阳城集团娱乐网站分析. 因为最近的几项研究集中在 本论文对区域大阳城集团娱乐网站周期的异同进行了分组 将各州划分为不同的地区不是基于广泛的社会大阳城集团娱乐网站特征 而是他们商业周期的相似之处. 分析利用了一个 由Stock和watson类型估计的一组一致的指数 模型. 将k均值聚类分析应用于循环分量 在这些指数中，将48个相邻的州分为8个地区 类似的周期. 将各州划分为地区后，作者决定 不同地区国家之间的相对凝聚力. 最后，将本文定义的区域与东亚分析方法进行了比较 地区.
03-24: 集聚大阳城集团娱乐网站对美国空间集聚的贡献研究.S. 就业 by Satyajit Chatterjee)
为什么大阳城集团娱乐网站活动水平会有所不同 穿越太空? 其中一个原因是“聚集大阳城集团娱乐网站”， 意思是一个公司或家庭的生产成本(市场和 当生产接近时，家庭用品的价格就会降低 接近其他公司和家庭. 在本文中，作者通过 一个定量的空间宏观大阳城集团娱乐网站模型，集聚的贡献 美国大阳城集团娱乐网站的空间集中度.S. 就业. 的方法 类似于“商业周期会计”还是“增长会计” 会计.“空间会计”执行的结果 这项研究取决于所使用模型的细节. 关键的细节 适用于模型如何合理化低密度地区的稳定性. 如果它通过呼吁限制大阳城集团娱乐网站流动而合理化，那么 会计学表明，空间集中的主要原因是 自然优势分配不均. 相反，如果它是合理化的 通过聚集阈值(就业水平低于本地 收益递增不运作)，会计暗示了大部分的 空间集中源于收益的增加.