该工作论文的前一个版本最初于2019年2月发表.

在我们的框架, 中介机构跨时期持有准备金，以利用再贴现机会, 货币政策通过准备金利率影响均衡配置. 我们描述了一种分配存在的条件，其中私人发行的债务债权在均衡中不打折扣. 我们还讨论了货币政策在支付系统中跨不同市场结构的中介部门的作用，并描述了达到效率所需的中介部门的最小规模.