取代工作文件17-04 -铭记历史:国内外债务的最优主权违约 

我们提出了一种异构代理模型，该模型通过平衡债务的分配激励和社会价值来选择最优债务和国内和国外债权人的违约, 流动性, 和风险分担. 一个丰富的反馈机制将债券发行联系起来, 债务持有的分配, 默认的决定, 和风险溢价. 经过对欧元区数据的校正，该模型与关键的长期和债务危机统计数据一致. 缺省情况很少见(1.在此之前，债务和利差会激增. 大多数时候，债券以无风险价格出售, 但政府缺乏承诺大幅降低了可持续债务.