你好! 很高兴来到这里. 我今天比以往任何时候都更认真, 因为这是我两年多来第一次亲自演讲. 我知道我有点生疏了, 因为就在我要开始演讲的时候, 我确定我的静音键没开. 看来，旧习难改.
说真的，非常感谢你们邀请我. 我非常期待今天的谈话. 我计划讨论大阳城集团娱乐网站前景, 货币政策, 住房, 还有一点关于货币市场基金的知识. 然后我们可以进行公开讨论.
但在我开始之前，我需要给你们我的标准美联储免责声明. 我今天所表达的观点只是我个人的观点，并不一定反映联邦公开市场委员会(FOMC)或联邦储备系统(Federal Reserve System)其他成员的观点.
大阳城集团娱乐网站前景
当我看到世界的现状, 我不禁想起那个古老的诅咒:生活在“有趣的时代”.”
我们已经取得了重大进展, 特别是在接种疫苗, 但仍深陷在目前已持续两年的全球大流行之中, 可悲的是, 在全球造成至少600万人死亡，在美国大约有100万人. 这相当于一个比旧金山或西雅图还大的城市被这种病毒摧毁. 俄罗斯入侵乌克兰, 在欧洲中心煽动死亡和破坏，引发人道主义危机. 当政策制定者, 我们美联储正面临着几十年来最高的通胀, 我很快就会谈到这个问题.
现在, 说了这么多，再考虑到这些异常艰难和悲惨的情况，人们不禁对美国大阳城集团娱乐网站的潜在实力感到些许敬畏.S. 大阳城集团娱乐网站.
在去年第四季度，巧合的是, 至少部分如此, 随着欧米克隆的激增，GDP年化增长率达到了7%, 拥有强劲的库存投资和对资本货物的健康需求. 2021年全年，美国.S. GDP增长非常健康.7%.
而交货时间仍在延长, 数据中有一些迹象, 还有我们从线人那里听到的, 供应链约束终于开始放松. 这将为汽车和家电等耐用品的健康销售铺平道路.
就业增长——美联储使命的一个关键组成部分——依然强劲. 新增就业岗位连续10个月超过40万个. 但如果你认为这导致了招聘广告的减少，那你就错了. 即使创造了这么多就业机会，空置率仍然居高不下.
考虑到这些条件，人们会猜测，名义工资增长强劲. 劳动参与率也在小幅上升, 尽管它们仍低于大流行前的水平. 我怀疑，病毒的减弱——至少在美国——以及不确定的股票市场，甚至通货膨胀，可能会诱使人们重返大阳城集团娱乐网站市场，并说服其他人推迟退休. 失业率低于4%，今年应该会继续下降.
现在轮到房间里的“10%”大象了.
通货膨胀率太高了，我非常担心. 2月份消费者价格指数(CPI)年化增长10%, 能源价格又一次大幅上涨. 去年全年CPI同比上涨7.9%. 剔除能源和其他波动性指标的核心CPI也保持在非常高的水平，为6.2月份的年化增长率为2%. 俄罗斯入侵乌克兰将增加通胀压力, 不仅是石油和天然气的价格，还有其他商品的价格, 比如小麦和肥料, 也.
通货膨胀是广泛的. 它出现在构成CPI“篮子”的大量商品中，也出现在一些不在篮子里的商品中. 我们的一个联络人, 例如, 提到他的高尔夫俱乐部的会员费大幅上涨, 建议今年夏天去当地的市政剧院表演.
最重要的是慷慨的财政政策, 供应链中断, 宽松的货币政策推动通胀水平远高于我和FOMC的同事们所能接受的水平. 我还担心通胀预期可能会失控.
这就是为什么我们上周宣布自2018年以来首次上调联邦基金利率. 我们将目标上调了25个基点, 我期待着一系列的深思熟虑, 随着时间的推移和数据的变化，有系统地上涨. 我还预计，我们将开始减持国债, 机构债, 还有抵押贷款支持证券.
以支持大流行的决胜选举, 紧缩货币政策, 以及乌克兰战争对大宗商品价格的压力, 我认为今年的增长将会放缓. 我们可能会得到大约3%到3%的收益.今年GDP增长5%，然后下降到趋势增长2%到2%.在接下来的几年里提高5%.
我确实看到了服务业大幅增长的潜力, 政治上的“蓝色”城市在经历了两年的疫情休眠后，现在才苏醒过来. 纽约等城市的中央商务区, 旧金山, 随着更多的员工重返办公室——包括费城联邦储备银行的员工在内——费城应该会得到提振. 然而，混合工作的兴起可能会减缓这种巨大繁荣的潜力. 商业地产的未来悬着一个大大的问号.
通胀今年也应该会开始回落——尽管仍处于高位, 到2022年可能只有4%左右. 今后两年应该回到2%的目标.
所有这些预测都充满了不确定性. 再回想一下，我们生活在“有趣的时代”.”
住房
现在, 在我们进入公开讨论之前, 我想谈谈住房问题, 它是美国大阳城集团娱乐网站中一个巨大而至关重要的部门.S. 我发现，在纽约这里，大阳城集团娱乐网站是一个特别有趣的话题. 社会保障体系相当薄弱, 对美国人来说, 房子不仅是他们的避难所，也是他们家庭财富和退休储蓄的重要来源.
In general, the 住房 market is largely healthy; if anything, it’s not keeping up with demand. 新屋开工强劲，但库存较低，价格增长强劲. 某些州和市政当局的政策使得建筑业举步维艰，这继续阻碍了满足需求的努力.
现在我想具体谈谈抵押贷款延期, 费城联储的工作人员一直在做一些非常重要的研究.
你们很多人都记得, 在大流行之初, 《大阳城集团娱乐网站》规定，联邦担保抵押贷款的借款人应获得豁免. 以确保广泛使用, the law said borrowers could be granted forbearances by simply requesting it; they did not even need to prove hardship. 其结果是，房主可以暂时暂停他们的抵押贷款支付而不受处罚，继续住在自己的房子里, 而不会影响他们的信用评分.
《大阳城集团娱乐网站》还规定了暂缓取消抵押品赎回权, 其次是临时保护，防止丧失抵押品赎回权. 私营部门贷款机构也采取了同样的做法.
也许并不奇怪, 随着大流行开始，大阳城集团娱乐网站被关闭, 美国人成群结队地抓住了这个机会:超过8人.在大流行期间，有500万借款人在某个时间点进入宽限期，占整个大阳城集团娱乐网站的15%以上.
不过，那是那时的事了.
截至上个月, 延期贷款的数量下降了90%以上, 降到680左右,000年抵押贷款.
So, 近800万户曾经忍让，后来又走出忍让的家庭现在怎么样了? 我们费城联邦储备银行的研究人员一直在追踪这一现象，并取得了一些重要的发现.
我将从积极的消息开始. 近四分之三的忍无可忍的人已经得到回报或正在表现, 许多人利用延期付款或贷款修改. 为借款人能够恢复及时还款, 延期产生了一种无利息的从属留置权，这种留置权是他们错过的款项直到贷款支付时才到期的. 与此同时, 贷款修改提供更低的利率，并将贷款期限延长至40年，同时提供20%或更多的付款减少.
此外，我们异常强劲的房地产市场使房价居高不下. 虽然这对那些寻求进入住房市场的人产生了不可否认的负面影响, 它确实确保了借款人能够避免失去住房，也确保了银行不会遭受大到足以对其资本状况产生重大影响的损失. 房主坐拥超过10万亿美元的可动用资产，创下纪录. The contrast with the Great Recession is remarkable; you’ll recall back then that nearly half of all distressed borrowers were “underwater.”
仍然, 近100万份抵押贷款严重拖欠, 由服务人员分类为减轻损失和不减轻损失的人员平均分配. 大多数仍然严重拖欠债务且没有减轻损失的借款人根本没有进入宽限期. 在疫情爆发前，许多人都没有付款.
以及被归类为损失缓解的借款人, 四分之三的项目仍在进行中, 的, 恢复及时支付他们的抵押贷款. 黑人和西班牙裔借款人的拒付比例要高得多, 要么忍让，要么拖欠. 有趣的是, 正如失业率已经恢复到大流行前的水平一样, 拖欠抵押贷款的数量也已恢复到疫情爆发前的水平.
贷款机构可能会考虑限制修改成本的解决方案，同时向借款人提供更多的付款减免. 其中一个解决方案是联邦住房管理局(Federal 住房 Administration)提供40年期抵押贷款修改. 这将降低相对于30年期期权的成本，并为借款人提供更多的安慰. 与此同时，住房和城市发展部(Department of 住房 and Urban Development)提出了一项为40年抵押贷款提供便利的计划, 它还没有实现. 值得注意的是，防止止赎的保护措施将于12月31日到期, 2021, 止赎开始也回到了大流行前的水平.
货币市场基金与COVID-19
现在, 我知道你很想拷问我, 但我想以两年前货币市场基金(MMFs)的情况作为结束, 就在大流行袭来之际. 我知道这不是一段愉快的回忆，所以很抱歉提起这件事. COVID-19可能是一个真正的黑天鹅事件，我们都热切希望, 这确实是一生中只有一次的经历——但这绝不能阻止我们吸取今后可以借鉴的经验教训.
你可能还记得，2020年3月的特点是对现金的追逐. (它的另一个特点是急着要卫生纸和洗手液, 但那是另一天的故事了.)主要货币市场基金净流出, 提供各种形式的短期债务的关键投资, 超过17%——大致相当于2008年金融危机期间的资本外流. 在2020年3月6日至3月26日期间，国内mmf总共蒸发了1400多亿美元.
你们可以想象, 这种对mmf的挤兑对企业赖以生存的短期融资施加了巨大压力. 对金融稳定和美国大阳城集团娱乐网站的影响.S. 总的来说，大阳城集团娱乐网站是深刻的.
So, 这是12年来的第二次, 货币市场基金的大量资金流出确保了一致的政策回应. 美联储, 与财政部合作, 介入, 3月18日, 2020, 我们宣布将推出货币市场共同基金流动资金安排, 3月23日正式启动的. 最终，95家国内优质mmf中有47家进入了该机构.
值得注意的是，一旦我们宣布流动性基金的到来, mmf的资金流出大幅下降. 从3月23日到月底, 资金流出280亿美元, 和4月, 这些基金实际上有资金流入. 相关性不是因果关系, 当然, 所以我们不能确定仅仅是货币市场共同基金流动性工具提供了这种稳定, 尽管纽约联邦储备银行的研究人员发现了令人信服的数据，表明它确实有影响.
事实上, 在整个2020年危机期间，我注意到的一件事是，每次我们推出一项新的贷款安排——我们最终推出了相当多的贷款安排——仅仅是 公告 它对稳定市场有相当大的作用, 甚至在这个设施开始运作之前.
尽管美联储的行动基本上是成功的, 我认为，我们不希望公共部门第三次介入，帮助mmf. 诸如引入波动定价要求之类的建议, 取消与优质基金和免税基金每周流动资产水平挂钩的赎回门槛和流动性费用, 提高所有基金的流动资产要求是非常值得考虑的建议. 当我们说美联储是最后贷款人时，我们就是这个意思.
所以，再次感谢你们邀请我. 有趣的时代需要, 我肯定, 一个有趣的讨论, 现在我很高兴回答大家的问题.
- 这里所表达的观点仅是演讲者本人的观点，并不一定反映联邦储备系统其他任何人的观点.